交叉上市的什么是交叉上市

1. 交叉上市的什么是交叉上市

为满足投资者跨市场投资的需要，交叉上市的ETF应运而生。跨市场交叉上市主要是通过同一只基金在不同市场以当地货币发行新股并挂牌交易，使本地投资者有机会投资于其它市场。目前国际上ETF交叉上市的方式大致上可以分为两种：一种是直接跨境上市，即将A证券交易所挂牌的ETF直接在B证券交易所上市。另一种是发行联接基金（Feeder Fund）形式，即在B国募集一只投资组合几乎100%的投资于A证券交易所挂牌的ETF。两种形式的基金管理方式不同，所受法规约束也有差别。

2. 什么叫做“交叉上市”

交叉上市（Cross Listing）是指同一家公司在两个或者多个证券交易所上市的行为，通常是指同一家公司在两个不同的国家上市的情形。
　交叉持股是指在不同的企业之间互相参股，以达到某种特殊目的的现象。它的一个主要特征是，甲持有乙的股权；乙持有丙的股权；丙又持有甲的股权……，在牛市行情中，甲乙丙公司的资产都实现了增值，意味着它们所持有的别的公司股权也在升值，进而又刺激自身股价上涨，从而形成互动性上涨关系，也形成了泡沫性牛市机制。

3. 上市公司为什么并购

4. 上市公司为什么并购？

如何理解并购？  并购是企业快速发展的捷径， 但选择什麽企业作为并构对象应该慎重对待。 企业并构的最终是为了发展壮大自己， 当然也有一些企业怀有其他目地，再次不作主要讨论方向。 企业并构在我看来，主要有以下几种原因： 1为了自身发展壮大并构与自身产业结构雷同的企业， 以便进一步增强实力，例如微波炉行业的那一家企业（ 地球人都知道）2并构与自身主业相关，但并非自己所长的企业， 俗话说业有专精，取长补短，从而壮大自己。  企业并购的概念和分类  一、并购的概念  1．兼并  根据权威性的《大不列颠百科全书》，兼并（merger） 一词的解释是：“指两家或更多的独立的企业、 公司合并组成一家企业， 通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。兼并的方法：（ 1）用现金或证券购买其他公司的资产；（2） 购买其他公司的股份或股票；（3） 对其他公司股东发行新股票以换取其所持有的股权， 从而取得其他公司的资产和负债。”  1989年2月19日国家体改委、国家计委、财政部、 国家国有资产管理局联合颁布的《关于企业兼并的暂行办法》规定： “本办法所称的企业兼并，是指一个企业购买其他企业的产权， 使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为， 不通过购买办法实行的企业之间的合并，不属于本办法规范。”“ 企业兼并主要有以下几种形式：承担债务式， 即在资产和负债等价的情况下， 兼并方以承担被兼并方债务为条件接受其资产；购买式， 即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；吸收股份式， 即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方， 成为兼并方企业的一个股东；控股， 即一个企业通过购买企业的股权，达到控股，实现兼并。” 1992年7月18日国家国有资产管理局发布的《 国有资产评估管理办法施行细则》第6条规定：“ 企业兼并是指一个企业以承担债务、购买、 股份化和控股等形式有偿接收其他企业的产权， 使被兼并方丧失法人资格或改变法人实体。” 1996年8月20日财政部颁布的《 企业兼并有关财务问题的暂行规定》再次对兼并的含义作出解释：“ 兼并指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权， 使其失去法人资格或虽保留法人资格，但变更投资主体的一种行为。 ”  兼并有广义和狭义之分。 狭义的兼并是指一个企业通过产权交易获得其他企业的产权， 使这些企业的法人资格丧失， 并获得企业经营管理控制权的经济行为。这相当于吸收合并，《 大不列颠百科全书》对兼并的定义与此相近。 广义的兼并是指一个企业通过产权交易获得其他企业产权， 并企图获得其控制权，但是这些企业的法人资格并不一定丧失。 广义的兼并包括狭义的兼并、收购。《关于企业兼并的暂行办法》、 《国有资产评估管理办法施行细则》和《 企业兼并有关财务问题的暂行规定》都采用了广义上兼并的概念。  2．收购  收购（Acquisition）是指一家企业用现金、 股票或者债券等支付方式购买另一家企业的股票或者资产， 以获得该企业的控制权的行为。  收购有两种形式：资产收购和股权收购。 资产收购是指一家企业通过收购另一家企业的资产以达到控制该企业 的行为。 股权收购是指一家企业通过收购另一家企业的股权以达到控制该企业 的行为。  按收购方在被收购方股权份额中所占的比例， 股权收购可以划分为控股收购和全面收购。 控股收购指收购方虽然没有收购被收购方所有的股权， 但其收购的股权足以控制被收购方的经营管理。 控股收购又可分为绝对控股收购和相对控股收购。 并购方持有被并购方股权51％或以上的为绝对控股收购。 并购方持有被并购方股权50％ 或以下但又能控股的为相对控股收购。 全面收购指收购方收购被收购方全部股权， 被收购方成为收购方的全资子公司。  收购与兼并的主要区别是，兼并使目标企业和并购企业融为一体， 目标企业的法人主体资格消灭， 而收购常常保留目标企业的法人地位。  3．合并  合并（Consolidation） 是指两个或两个以上的企业互相合并成为一个新的企业。 合并包括两种法定形式：吸收合并和新设合并。 吸收合并是指两个或两个以上的企业合并后，其中一个企业存续， 其余的企业归于消灭，用公式可表示为：A+B+C+……=A (或B或 C……)。新设合并是指两个或两个以上的企业合并后， 参与合并的所有企业全部消灭，而成立一个新的企业， 用公式表示为：A+B+C……=新的企业。  合并主要有如下特点：第一， 合并后消灭的企业的产权人或股东自然成为存续或者新设企业的产权 人或股东；第二， 因为合并而消灭的企业的资产和债权债务由合并后存续或者新设的企 业继承；第三，合并不需要经过清算程序。  4．并购  兼并、收购和合并三个词语既有联系，又有区别。为了使用的方便， 人们一般习惯把他们统称为并购（merger and acquisition ，M&A）。 并购是指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或股权， 从而影响、控制其他企业的经营管理， 其他企业保留或者消灭法人资格。  二、并购的基本分类  1．横向并购、纵向并购和混合并购  按并购双方的行业关系，并购可以划分为横向并购、 纵向并购和混合并购。  横向并购（即水平并购）指并购双方处于相同或横向相关行业， 生产经营相同或相关的产品的企业之间的并购。  纵向并购（即垂直并购）指生产和销售过程处于产业链的上下游、 相互衔接、紧密联系的企业之间的并购。  混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企业之 间的并购。  2．善意并购和恶意并购  按并购是否取得目标企业的同意与合作， 并购可以划分为善意并购和恶意并购。  善意并购（即友好并购） 指目标企业接受并购企业的并购条件并承诺给与协助。  恶意并购（即敌意并购） 指并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚或对其并购行为持 反对态度的情况下，对目标企业强行进行的并购。  3．直接并购和间接并购  按并购双方是否直接进行并购活动， 并购可以划分为直接并购和间接并购。  直接并购又称协议收购，指并购企业直接向目标企业提出并购要求， 双方通过一定程序进行磋商，共同商定并购的各项条件， 然后根据协议的条件达到并购目的。  间接并购又称要约收购， 指并购企业不直接向目标企业提出并购要求， 而是通过证券市场以高于目标企业股票市价的价格收购目标企业的股 票，从而达到控制目标企业的目的。  4．新设型并购、吸收型并购和控股型并购  按并购完成后目标企业的法律状态来分， 并购可以划分为新设型并购、吸收型并购和控股型并购。  新设型并购指并购双方都解散，成立一个新的法人的并购。  吸收型并购指目标企业解散而为并购企业所吸收的并购。  控股型并购指并购双方都不解散，但被并购企业所控股的并购。  5．现金购买资产式并购、现金购买股票式并购、 股票换取资产式并购和股票互换式并购  按并购方的出资方式，并购可以划分为现金购买资产式并购、 现金购买股票式并购、股票换取资产式并购和股票互换式并购。  现金购买资产式并购指并购企业用现金购买被并购方全部或绝大部分 资产所进行的并购。  现金购买股票式并购指并购企业用现金购买目标企业的股票所进行的 并购。  股票换取资产式并购指并购企业向目标企业发行股票， 以换取目标企业的大部分资产而进行的并购。  股票互换式并购指并购企业直接向目标企业的股东发行股票， 以换取目标企业的股票而进行的并购。  6．强制并购和自由并购  按并购企业是否负有并购目标企业股权的强制性义务， 并购可以划分为强制并购和自由并购。  强制并购指并购企业持有目标企业股份达到一定比例， 可能操纵后者的董事会并对股东的权益造成影响时，根据《证券法》 的规定，并购企业负有对目标企业所有股东发出收购要约， 并以特定价格收购股东手中持有的目标企业股份的强制性义务而进行 的并购。  自由并购指并购方可以自由决定收购被并购方任一比例股权的并购。  7．杠杆收购和非杠杆收购  按并购企业是否利用自己的资金， 并购可以划分为杠杆收购和非杠杆收购。  杠杆收购指并购企业通过信贷所融资本获得目标企业的产权， 并以目标企业未来的利润和现金流偿还负债的并购方式。  非杠杆收购指并购企业不用目标企业的自有资金及营运所得来支付或 担保并购价金的并购方式。

5. 上市公司关联交易是什么

上市公司关联交易是指，上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。按照关联人的身份不同，关联交易分为董事自我交易与控制股东自我交易：前者指董事、监事、高管本人及其关联人与公司的交易，后者指控股股东、实际控制人及其关联人与公司的交易。《中华人民共和国公司法》第二百一十六条本法下列用语的含义：1、高级管理人员，是指公司的经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。2、控股股东，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。3、实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。4、关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受国家控股而具有关联关系。

6. 什么是上市公司关联交易？

关联交易就是企业关联方之间的交易，关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。关联交易在市场经济条件下主为存在，从有利的方面讲，交易双方因存在关联关系，可以节约大量商业谈判等方面的交易成本，并可运用行政的力量保证商业合同的优先执行，从而提高交易效率。从不利的方面讲，由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行，从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益的侵犯，也易导致债权人利益受到损害。
一、各种关联交易之间的区别
1、公允的关联交易与非公允的关联交易
公允的关联交易，是指一个具体关联交易的实质内容主要是交易结果，对交易的相关权益人特别是交易所涉及的非关联方，都是公平合理的。
非公允的关联交易，是指一个具体关联交易的实质内容主要是交易结果实质上是不公平的，有损于交易的相关权益人特别是交易所涉及的非关联方的权益。
这是最常见的分类，因为非公允性是关联交易最容易出现的问题，也是法律规制关联交易的原因与重点。一方面要保证公允关联交易积极作用的发挥，另一方面要让非公允关联交易者承担一定的法律责任，并为受害者提供一定的救济。
2、实际的关联交易与虚构的关联交易
实际的关联交易，是指在经济生活或者企业的经营活动中，确实发生了关联交易。
虚构的关联交易，是指在在经济生活或者企业的经营活动中并未实际发生而只是虚构文件并在企业财务报表中有记载的关联交易。
如此区分的主要意义，在于对会计报表进行调校。实际当中，有的公司为了粉饰业绩，虚构出一些实际并未发生的关联交易，也就是缺乏经济实质的交易。
3、重大的关联交易与非重大的关联交易
这种区分一般是以交易金额为判断标准的，其主要目的是为了在进行关联交易的披露、批准时参照不同的要求。如零星的关联交易可以不经股东大会批准程序，且有的零星关联交易不需要披露；再如，上市公司对普通关联交易和重大关联交易的披露要求也不相同。
二、关联交易的决策机构
利用公司股东权利制衡机制规范关联交易行为，可以更好地维护公司股东的合法权益不受损害。这里的制衡机制主要包括独立董事制度和关联方回避表决制度。独立董事制度在规范关联交易中发挥着积极作用。中国证监会关于独立董事的职权规定中也把独立董事对关联交易的事前认可作为董事会、股东大会决议的前提条件。《上市规则》要求，上市公司披露关联交易事项时，必须提供独立董事事前认可该交易的书面文件。
出席董事会的无关联关系董事人数不足三人的，应将该事项提交上市公司股东大会审议。《上市规则》对关联董事明确进行了界定。《上市规则》还规定，交易金额在3000万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5％以上的关联交易，除应当及时披露外，还应聘请具有证券、期货业务资格的中介机构，对交易标的进行评估和审计，并将该交易提交股东大会审议。上市公司股东大会审议关联交易事项时，关联股东应当回避表决。

7. 一个公司为什么要上市?

第一，企业可以获取大量无息资金。阿里巴巴在美国上市时一次性融资243亿美元，差不多1600亿人民币。对于阿里巴巴来讲，这1600多亿人民币可是一笔无息资金，而银行贷款和债券每年也要支付七八十亿。
在美国上市，也避免了巨量吸走A股的交易资金，保证了股市的稳定。大量的资金可以帮助企业进行业务拓展、提升规模、渡过难关等等。
第二，有利于激励职工。现代企业管理中很多激励都是——股权激励。职工和高管们通过为公司做贡献获得股票，来激励他们为公司长久服务、全心服务。职工得到股票以后，可以上市套现实现财务自由。

苹果CEO库克，2018年从他的十年期股票期权奖励中得到了价值1.21亿美元的股票。为这笔股票期权，他需要缴纳6370万美元的个人所得税，将股票卖出后库克大约得到了5700万美元的现金收入。这就是高级白领成为亿万富翁的主要途径。

第三，有利于股东的股份套现。其实很多天使基金投资企业，都是等待企业上市以后进行套现的，以获取不菲的盈利。公司的创始人和股东也是一样，股价有波动，股东可以选择更好的时机套现。比如乐视的贾跃亭在2015年大牛市中套现120多亿。马化腾历年来先后套现过40次，套现资金200多亿港币。

8. 一个公司为什么要上市?

第一，企业可以获取大量无息资金。阿里巴巴在美国上市时一次性融资243亿美元，差不多1600亿人民币。对于阿里巴巴来讲，这1600多亿人民币可是一笔无息资金，而银行贷款和债券每年也要支付七八十亿。
在美国上市，也避免了巨量吸走A股的交易资金，保证了股市的稳定。大量的资金可以帮助企业进行业务拓展、提升规模、渡过难关等等。
第二，有利于激励职工。现代企业管理中很多激励都是——股权激励。职工和高管们通过为公司做贡献获得股票，来激励他们为公司长久服务、全心服务。职工得到股票以后，可以上市套现实现财务自由。

苹果CEO库克，2018年从他的十年期股票期权奖励中得到了价值1.21亿美元的股票。为这笔股票期权，他需要缴纳6370万美元的个人所得税，将股票卖出后库克大约得到了5700万美元的现金收入。这就是高级白领成为亿万富翁的主要途径。

第三，有利于股东的股份套现。其实很多天使基金投资企业，都是等待企业上市以后进行套现的，以获取不菲的盈利。公司的创始人和股东也是一样，股价有波动，股东可以选择更好的时机套现。比如乐视的贾跃亭在2015年大牛市中套现120多亿。马化腾历年来先后套现过40次，套现资金200多亿港币。