华能国际为什么大跌后不上涨？华能国际近十年财务报告？华能国际主要做什么的？

1. 华能国际为什么大跌后不上涨？华能国际近十年财务报告？华能国际主要做什么的？

今年，电力板块迎来 一波又一波的强势的上涨攻势，在众多版块涨幅排名当中电力版块的涨幅是第三名，那值得持续关注的好的标的具体有哪些呢？
现在让我来给大家讲讲电力板块中的佼佼者之一--华能国际。
在正式分析华能国际前，我先跟你们分享一份我个人整理的电力行业龙头股名单，点击链接即可获取：宝藏资料：电力行业龙头股一览表

一、从公司的角度来看
公司介绍：华能国际成立于1985年，发展至今已成为全球装机规模最大的火电上市公司，同时也是国内最大的电力上市公司。
截止2019年年底，公司总装机容量就已经达到了1.07亿千瓦，其中有8823万千瓦是煤电装机，占比也高达83%；具体有气装机1000万kw，风电装机590万kw，光伏装机138万kw。
经过前面简单的有关华能国际的讲解，我们继续了解一下有关公司的投资的核心亮点有哪些？属不属于适合投资的项目？
亮点一：可持续发展优势
在推行煤电节能升级的背景下，华能国际实现了超低排放的燃煤机组数量共有210台共计8435万千瓦，完全是符合国家政策要求的。
同时，该公司还不断地开展节能新技术研发，这样的话使得供电煤耗等经济技术指标均处于业内领头羊。
亮点二：装备优势
在发电机组中，华能国际超过50%是60万千瓦以上的大型机组，当中就包括14台已投产的百万千瓦级超超临界机组、高效超超临界燃煤机组和超超临界二次再热燃煤发电机组。
相比于别的同类型的企业来说，拥有这些大型的大电机组能够满足各类客户的需求，并且也提升了业务承载能力。
亮点三：区域优势
华能国际截止2019年底已在二十六个省、自治区和直辖市建立电厂，其主要位于沿海沿江地区和电力负荷中心区域，这些地区不仅享有煤炭运输的便利，也使机组的高利用率得到了保证。
华能国际在国内市场之余，还在新加坡拥有一家全资运营电力公司，并且在巴基斯坦投资了一家运营电力公司，这样就保障了企业在今后的发展中能够得到稳定的营收。
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二、从行业来看
能源被视为社会经济发展的根本和驱动力，我国提出：争取在2030年前实现碳达峰、2060年前达到碳中和。对于电力行业来说，发展清洁能源就能够很好的达成碳达峰、碳中和这个目标
国内电力系统未来的发展方向就是全面清洁化，向更高水平电气化靠近，向充分市场化转型。出于对碳中和的承诺的响应，华能国际将继续加大对清洁能源的开发，所以从长期来看，我认为这家公司的发展前景非常可观。
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2. 华能国际股票为什么最近跌这么多？华能国际的主要财务报告？华能国际可以入长线吗？

电力板块在今年迎来了一波又一波的强势的上涨攻势，电力版块在众多版块涨幅之中排名第三，那么，到底有哪些好的标的值得持续关注呢？
今天我将带着各位讲讲电力板块中的龙头之一--华能国际。
在正式分析华能国际前，我先把电力行业龙头股名单整理出来给大家看看，点击链接即可获取：宝藏资料：电力行业龙头股一览表

一、从公司的角度来看
公司介绍：华能国际成立于1985年，发展至今已成为全球装机规模最大的火电上市公司，同时也是国内最大的电力上市公司。
至2019年底，公司总装机累计容量约有1.07亿千瓦，其中有8823万千瓦是煤电装机，占比也高达83%；这当中包括气装机1000万kw，风电装机590万kw，光伏装机138万kw。
经过前面简单的有关华能国际的讲解，我们再来看看该公司有什么投资亮点？投资有没有赚头呢？
亮点一：可持续发展优势
在开展煤电节能升级的背景下，华能国际所拥有的累计210台共8435万千瓦燃煤机组的超低排放得到了实现，是响应了国家政策要求的。
同时，该公司还不断地开展节能新技术研发，使得供电煤耗等经济技术指标均处于业内领先位置。
亮点二：装备优势
在发电机组中，华能国际超过50%是60万千瓦以上的大型机组，当中就包括14台已投产的百万千瓦级超超临界机组、高效超超临界燃煤机组和超超临界二次再热燃煤发电机组。
与其他同类型的企业相对比来说的话，拥有这些大型的大电机组，完全能够满足各类型客户的需求，并且也使之具备更强的业务承载能力。
亮点三：区域优势
截止2019年底，华能国际在二十六个省、自治区和直辖市的电厂都已建立完成，其主要位于沿海沿江地区和电力负荷中心区域，这些地区不仅享有煤炭运输的便利，同时机组的高利用率也是不用担心的。
华能国际除了国内市场以外，还在新加波开设了一家全资运营电力公司，在巴基斯坦投资了一家运营电力公司，这样能保障企业可以获得稳定的营收。
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二、从行业来看
能源对于社会经济发展来说是重要基础和动力，我国提出计划：在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。就电力行业而言，更好的发展清洁能源就能够更有力的去帮助实现碳达峰、碳中和目标。
以后国内的电力系统将会越来越清洁化，向更高水平电气化转型，向充分市场化转型。为了响应碳中和的承诺，华能国际对手清洁能源的开发将不断加大，所以长远来说，我认为这家公司的发展前景非常可观。
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3. 华能国际股票的走势会是什么样的？

华能集团开发、收购和投资山东省常规新能源业务项目时，华能国际电力公司及其子公司在全国范围内开发。建设和运营大型发电厂，发电装机容量31747兆瓦，可控装机容量36024兆瓦。它是中国最大的上市发电公司之一。投资建设、经营和管理发电厂和其他与发电厂有关的外向型企业。

公司已收到控股股东中国华能集团公司的相关问题。为了进一步避免与华能国际的同业竞争，华能集团做出了进一步的承诺。华能集团承诺将把华能国际作为华能集团常规能源业务最终整合的唯一平台。对于华能集团在山东省的常规能源业务资产，华能集团承诺在盈利能力提高、条件成熟的5年左右将这些资产注入华能国际。华能国际的美国和香港股票在过去的两个月里一直在不断上涨，但A股却一直在下跌。

华能国际A股的外商投资也持续增加，这与美股和香港股的表现一致。华能国际A股下跌的主要原因是国内投资者尤其是散户的信用。根据历史经验，外资抄底的可能性很大。如果美国和香港H股价格稳定或上涨，对A股也会有一定的带动作用。华能国际的崛起确实存在不确定性，但从香港H股和美国股市的情况来看，华能国际不太可能大幅下跌甚至略有下降。这很容易导致投资者在夜深人静中怀疑生命和自己，最终到了摧毁三大前景的地步。一些三观被摧毁的人逐渐从投资者阵营转向投机者阵营。

能够安静地留在投资者阵营的人越来越少了。大量投机者的存在使市场每天都精彩纷呈。它使市场的池水活了起来，池水涨了又跌，从而给真正的投资者更多的使用和发挥空间。投机者用自己的真金白银注入资金池，给股市带来无限活力，从而使股市顺利完成融资功能。遗憾的是，股市还给投机者无尽的哀伤和哀叹，却让上市公司和投资者笑到了最后。

4. 企业战略重组的财务动机

（一）避税或取得税收减免收益利用税法的有关规定，企业可通过重组，以达到合理避税的目的。对于一个有较多账面盈余的企业而言，重组一家亏损企业可以降低税收支出。如果一家企业连续几年未曾盈利并拥有相当数量的累积亏损，可考虑将共作为重组对象，以利用其由于亏损递延条款而在税收减免方面的优势。所谓亏损递延是指企业如果在某年出现亏损，该企业不但可以免付当年的所得税，其亏损还可以向后递延，以抵消以后年度的利润。另外，对享受税法规定种种减免税优惠措施的企业的重组可以使重组企业获得税收减免收益；同时，重组企业亦可利用被收购企业进行避税操作。（二）运资，有效处理累积利润利润最大化是企业的目标，但如果不能有效地运用过高的累积利润，过多的利润也会给企业带来一些问题。因此，拥有较高累积利润的企业必然面临一个合理有效的运资问题。在没有较明确的投资方向的情况下，对一个或几个内质较好、潜力较大的企业进行重组不失为一种迅速处理累积利润的较好的方式。如果将运资的目的和调整企业经营方向、多角化经营、国际化或者共他重组动机结合起来，并且对目标企业的选择科学合理，企业的重组行为将对企业发展产生良好的促进作用。（三）买壳，获得在资本市场上筹资的能力公司的上市资格对企业而言是一种资源。原因在于，通过上市，企业可以从资本市场上募集一笔数额巨大而无须还本付息的资金，而且公司还具有利用资本市场进一步融资的能力。除了公司在融资方面的特殊地位之外，公司的价格还表现在其作为一个公众公司和资本市场参与者的身份以及与之相联系的特殊权益。如果一国政府对企业上市实施较严格的控制，公司的上市资格将成为一种稀缺资源，公司的上市资格本身也就具有了价值。买壳上市中所谓的壳，就是指公司的上市资格。买壳上市实际上是一种对公司进行收购以获得其公司资格的企业重组行为。通过买壳及买壳后的资产重组，企业可以实现其资产的间接上市。买壳上市是企业进入资本市场的一条捷径。

5. 可以借壳央企投资吗？

央企重组密集落地，“中国神化”或成下个风口！

除了“中国神船”之外，还有哪些重组传闻值得期待？据中证报报道，中国化工与中化集团重组下半年有望落地，若两家化工巨头重组最终落地，有望打造出一家国际竞争力的世界一流企业；有利于从整体上降低资产负债率，减轻企业的债务压力。

7月1日晚间，随着南北船筹划战略性重组落定，军工板块的央企重组也奏响了最强音；7月8日，中国中丝并入保利，7月9日，招商局拟整合中集旗下船舶海工业务……央企改革迎来资产重组密集期。

在中国，投资央企具有较高的确定性。今年以来，在国企改革不断加码的背景下，央企赚钱速度让人眼前一亮，一季度累计实现利润同比增13.1%，远高于GDP增速。这些公司都是行业龙头，而且多少带点垄断性质。小到打电话、加油、坐飞机，大到存钱买房买车娶媳妇，你都离不开他们，属于刚性需求。

另一方面，历经一年多谈判，中美贸易战对经济的负面影响已经开始显现出来。央企作为实体经济排头兵，加速合并重组是短期内变大变强最有效的方式，对提升国力，应对未来的贸易摩擦有着关键作用。对于中国来说，只有资产规模足够大的央企才能在国际上获得更多的话语权，因而整合后的央企在业绩上往往是强者恒强。

6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见。此次监管的松绑使得“借壳”重新成为央企资产上市的可选路径，有利于加快央企资产证券化进程。常规来看，小市值央企上市公司重组最容易受到关注。

那么，除了“中国神船”之外，还有哪些重组传闻值得期待呢？据中证报报道，中国化工与中化集团重组下半年有望落地，若两家化工巨头重组最终落地，有望打造出一家国际竞争力的世界一流企业；有利于从整体上降低资产负债率，减轻企业的债务压力。

中化集团旗下A股上市公司：中化国际、扬农化工、江山股份、英特集团；

中国化工旗下A股上市公司：安迪苏、沈阳化工、昊华科技、风神股份、沧州大化、天华院。

1、军工：

资产证券化继续提速

今年《工作报告》要求，推进国有资本投资、运营公司改革试点；积极稳妥推进混合所有制改革。此外，国有资本投资运营公司试点改革提速。

据报道，国资委牵头制定的改革国有资本授权经营体制方案近期有望正式出台。首批入选的十家央企如航空工业集团等在授权管理、组织架构设等方面形成的好经验，如以航空产品为主、专业化整合、在所属三四级以下单位全面推进混改工作等，有望在改革过程中被推广，试点改革将继续提速。

从产业层面来看，资产证券化作为混改的重要方式之一，有望继续加速。2018年以来军工企业资本运作密集，包括核心军工资产整体上市，如中航沈飞、内蒙一机，以及科研院所优质资产证券化如国睿科技等，近期中船集团推进下属上市公司资产重组，有望引领行业资产证券化继续加速前进。

我们对各大军工集团旗下资产证券化相关标的进行了梳理，建议投资者重点关注中航机电、中航电子、中直股份、洪都航空、中国船舶、中船科技、四创电子、国睿科技、利达光电、航天电子、中国卫星等。

潜力股精选

中航机电(002013)受益行业快速增长

中航电子(600372)资产注入值得期待

中国船舶(600150)业绩弹性大

国睿科技(600562)业绩有望厚增

2、铁路：

腾讯顺丰入场万亿市场

自从铁路行业首次被明确列入混改试点行业，为长期以来改革缓慢的铁路行业指明了改革方向，2018年起铁路局全面按照新机制运行。铁路改革提速明显步幅加密，综合土地发展、资本注入、组织结构改革多路并进，持续看好铁路板块混改逻辑导向的市场机会。

可以看到，《铁路“十三五”发展规划》明确提出，到2020年全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里。

就2019年来看，中国铁路总公司工作会议上宣布2019年将确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里等计划。此外，2019年中铁总将加快推动股份制改造，实施铁路领域混改三年工作计划，推动重点项目股改上市。在铁总万亿级混改中，腾讯、吉利控股、顺丰等公司早已入场。

在多个国资主导的行业中，有业内人士认为铁路是确定性最高，混改思路最明确的领域。伴随铁路改革的推进，铁路的发展空间将更加巨大，经济效益将更加显著。继续重点推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。

潜力股精选

大秦铁路(601006)有望维持满载货运量

广深铁路(601333)受益粤港澳大湾区发展

铁龙物流(600125)未来看点多

3、电力：

8家央企均提出混改部署

七大领域央企混改计划明确，其中电力企业力度最大。有分析人士指出，截至目前，混改试点已开展三批共50家企业。第三批混改试点企业共31家，包括10家央企集团下属子企业和21家地方国企。而在这七大领域中，电力企业明确力度最大。

据公开资料，目前已有国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家电投集团、三峡集团、国家能源集团、中国电力建设集团8家央企提出了混改工作部署。

值得一提的是，2018年12月25日，国家电网发布了全面深化改革的十大举措，包括在特高压直流工程领域引入社会资本。东兴证券分析师陆洲认为，此举将使资金来源更加多样化，激活电网投资热情，并且平衡电网、地方之间的利益分配。电网投资具备非常强的逆周期属性，中央经济工作会议明确将加强逆周期操作，电力投资有望迎来快速发展。

投资机会上，未来投资者可从这不同的角度去持续关注不同的电力企业。有行业分析师表示，特别提醒投资者可重点关注那些有发展重组平台，资本化运作的国企背景的上市平台，以及各类有望通过供给侧改革带来业绩提升的相关产业平台。具体来看可关注华能国际、大唐发电、国电电力、三峡水利、涪陵电力等。

潜力股精选

华能国际(600011)业绩逐步修复

国电电力(600795)电力业务量价齐升

三峡水利(600116)打开成长空间

涪陵电力(600452)业绩增量稳定

未来还有哪些央企金控平台有望加入证券化的行列？

具体来看：

国机集团——国机资本、国机财务、国机资产

国机资本控股有限公司（简称“国机资本”）成立于2015年8月，是由国机集团联合部分所属企业及建信（北京）投资基金管理有限责任公司，共计19家股东单位共同发起设立，注册资本23.7亿元。国机资本是根据国家产业转型升级的改革思路和国机集团整体发展的战略需要，应运而生的专业化资本运作平台和金融服务平台。

国机财务有限责任公司（简称“国机财务”）于2003年9月正式成立，是具有独立法人资格的非银行金融机构，注册资本15亿元。

国机资产管理有限公司（简称“国机资产”）成立于2011年1月26日，为国机集团的资产管理平台。国机资产围绕国企改革重组总体部署，积极服务集团内部改革发展，主动寻求外部市场机会，有效促进资产流转和资本流动，参与新兴产业孵化培育，广泛开展专业化的资产管理与运营。

目前，国机集团旗下控股上市公司有：苏美达、一拖股份、林海股份、国机汽车、国机通用、轴研科技、中工国际、*ST蓝科等。

近期，国机集团已经启动了资产整合。记者注意到，截至2018年底，上述国机资本、国机财务、国机资产等三家金融类公司同时出现在苏美达的前十大股东榜上。

中铝集团——中铝资本

中铝资本控股有限公司（简称“中铝资本”）成立于2015年4月，是中国铝业公司向产业链前端和价值链高端转型，重点支持的产融结合发展平台，由中国铝业公司控股，中国铝业股份有限公司增资参股，注册资本24.33亿元。中铝资本作为中铝金融板块的平台公司，业务涵盖保险经纪、融资租赁、基金、期货、商业保理等领域。

在今年1月份的中铝集团2019年工作会议上，中铝集团党组书记、董事长葛红林在题为《对标世界一流建设世界一流》的讲话中指出，中铝集团围绕战略目标和战略安排，要加快工程技术、资本金融、贸易物流、工服物业四大产业协同。

中铝集团目前拥有的A股公司有：中国铝业（A+H）、云南铜业、银星能源，还有港股公司中铝国际。

通用技术集团——通用投资

通用技术集团投资管理有限公司于2004年9月改组成立，2017年，公司注册资本由5亿元增加至35亿元。

起初，通用投资公司主营业务为以集团委托和自营资金从事二级市场证券投资、受托管理集团系统内金融股权和非上市法人股；后来拓展PE投资等业务，其PE项目康得新、读者传媒、陇神戎发等已陆续上市。

中国通用技术集团拥有3家上市公司：A股中国医药、中国汽研、H股环球医疗。

华润集团——华润金控

华润金控成立于2009年，为华润集团七大战略业务单元之一，负责整合、管理集团旗下的金融资产。

华润金融板块有七个业务单元，业务范围覆盖银行、信托、公募基金、资产管理、融资租赁、保险经纪、股权投资等领域，华润金控旗下拥有珠海华润银行、华润深国投信托有限公司、华润资产管理有限公司等一级利润中心。资料显示，2018年11月，珠海华润银行启动增资扩股，拟募集资金不超36.86亿元。

华润集团旗下上市公司有：A股华润三九、华润双鹤、东阿阿胶，以及多家H股公司。

中广核集团——中广核资本

中广核资本控股公司于2015年2月3日正式揭牌成立，注册资本金为10亿元人民币。目前控股、参股和托管公司包括中广核财务有限责任公司、中广核产业投资基金管理有限公司、中广核华盛投资有限公司、中广核保险经纪有限责任公司、中广核保险有限公司、中广核国际融资租赁有限公司等多家金融企业，与它们共同组建成中广核金融板块。

中广核资本控股公司正逐步成长为金融板块统筹管控与服务平台、金融新业务孵化与投资平台、资产管理与经营平台。

中广核集团旗下的上市公司：中广核电力（01816HK）、中广核新能源（01811HK）、中广核矿业（01164HK）、中广核技（000881 .SZ）

航天科技集团——航天投资

航天投资控股有限公司（简称“航天投资”）成立于2006年12月，注册资本74.25亿元人民币，管理资金规模超过2000亿元，履行集团赋予的产业孵化、资本运作、战略并购、投资融资等职能。公司是中国航天科技集团公司授权的投资管理主体、资本运作和战略合作的平台。

近期，航天投资实施增资扩股。3月28日，中国人保财险公告称其第二次增资航天投资控股有限公司（简称“航天投资”)，投资15.87亿元，增资前后对航天投资的持股比例不变，仍为16.835%。

航天科技集团旗下A股上市公司：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、乐凯胶片、航天工程、乐凯新材、康拓红外、航天彩虹等。

国家能源集团——国电资本

国电资本控股有限公司（简称“国电资本”）成立于2009年，是国家能源集团为实施企业转型战略，加快金融板块发展，构建多元化金融平台而依法设立的具有独立法人资格的全资子公司，注册资本73.45亿元。

国家能源集团旗下A股上市公司：中国神华、国电电力、英力特、平庄能源、龙源技术、长源电力等。

中国航空集团——中国航空资本

中国航空资本控股有限责任公司（简称“中国航空资本”)成立于2015年12月4日，是中国航空集团公司四大战略平台首个完成的项目，标志着集团金融服务平台项目正式落地。

中国航空集团旗下的上市公司为：中国国航。

当然，上述梳理的金控平台资产，并非所有都会进行资产证券化。谁家积极，唯有大股东知之。

6. 华能国际电力股份有限公司的公司领导

黄永达副董事长1957年9月出生。高级会计师。现任华能国际副董事长，华能集团副总经理。曾任电力工业部经济调节与国有资产监督司副司长；电力工业部综合司副司长；国家电力公司财务与资产经营部副主任；国家经济贸易委员会电力司副司长；江西省电力公司（局）总经理（局长）；华能国电副总经理；西安热工研究院有限公司董事长；华能资本服务有限公司董事长。毕业于中国人民大学工业财务会计专业，研究生学历。黄龙副董事长1953年9月出生。高级工程师。现任华能国际副董事长，华能集团副总经理。加入华能国际后历任国际合作部副经理、经理，国际合作及商务部经理，公司副总经理。毕业于美国北卡罗莱纳州立大学通讯及自控专业，获科学硕士学位。刘国跃总经理44岁，现任华能国际总经理。曾任华能石家庄分公司（上安电厂）副经理（副厂长）、经理（厂长）、华能德州电厂厂长。毕业于北京大学，高级工商管理硕士（EMBA）学位，高级工程师。范夏夏副总经理45岁，现任华能国际副总经理。曾任华能开发工程部综合管理处副处长、工程管理处副处长，华能国际南通分公司副经理，华能国际总经理助理兼华能国际浙江分公司经理。毕业于北京建工学院工民建专业，大学学历，高级工程师。谷碧泉副总经理50岁，现任华能国际副总经理、董事会秘书。曾任华能开发证券融资部副处长、处长，经理部秘书处处长、副经理，华能国际证券融资部经理、总经理助理兼经理工作部经理，华能集团电力开发事业部副主任，华能开发副总经理、董事会秘书。毕业于北京广播电视大学电子专业，大专学历，工程师。林伟杰副总经理1964年1月出生。高级工程师。现任华能国际副总经理。曾任华能汕头燃机电厂副厂长，华能汕头分公司（燃机电厂）经理（厂长），华能广东分公司（汕头电厂）副经理（副厂长），华能福州分公司（电厂）副经理（副厂长），华能上海分公司副经理、上海石洞口第二电厂厂长，华能国际市场营销部副经理（主持工作）、计划发展部经理、总经理助理。毕业于华南理工大学工商管理专业，管理学硕士。叶向东副总经理1967年8月出生。高级工程师。现任华能国际副总经理。曾任华能重庆分公司（珞璜电厂）副经理（副厂长）、经理（厂长），华能重庆珞璜发电有限责任公司（珞璜电厂）总经理（厂长），华能国际安全及生产部副经理、工程管理部经理、总经理助理。毕业于重庆大学热动专业，工程硕士。林刚副总经理1964年11月出生。研究员级高级工程师。现任华能国际副总经理。曾任华能开发工程部副处长，华能北京分公司（热电厂）经理（厂长）助理、副经理（副厂长），华能国际综合计划部副经理、市场营销部副经理（主持工作），华能东北电力分公司总经理，华能国际市场营销部经理、总经理助理。毕业于华北电力大学热动专业，工学硕士。周晖总会计师44岁，现任华能国际总会计师。曾任华能开发财务部副处长、处长，华能国际财务部副经理、经理，华能国际副总会计师、总会计师。毕业于中国人民大学财务会计专业，研究生学历，高级会计师。赵平总工程师1962年9月出生。研究员级高级工程师。现任华能国际总工程师。曾任华能开发生产部生技处副处长，华能福州分公司（电厂）经理（厂长）助理，华能开发生产部副经理，华能国际安全及生产部副经理、计划发展部副经理、国际合作及商务部经理、安全及生产部经理、副总工程师。毕业于清华大学热能工程专业，工学硕士。

7. 提高人民币汇率对中国有神好处和坏处?

1.人民币升值背景：1994年前，中国实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度。1994年1月1日起，两种汇率实行并轨，取消官方汇率，实行“以市场供求为基础单一的有管理浮动汇率”。汇率为8.72元合1美元，比官方汇率5.7元贬值33%。
  从1994年至今，除1997年外，中国国际收支经常项目和资本项目都出现双顺差的局面，这就造成中国外汇储备的不断增加。1998年，在亚洲金融危机中，日本等亚洲国家货币纷纷贬值，他们希望人民币不要贬值，以避免出现更大的冲击。中国采取了负责任的态度，承诺了不贬值。
  从1995年到2001年，人民币对美元升值5%，以后人民币兑1美元保持在8.27-8.28元之间，汇率基本钉住了美元。

2.对国内各行业的影响：
  主要受益行业包括：房地产和基础设施类行业是非贸易的不动产行业，升值将全面提升国内地产资产价值，同时提高具有资源有限、垄断性或建设周期较长而供给弹性较小的特点的机场、港口、铁路、高速公路这类基础设施、基础产业的投资价值，以上两大行业因此明显受惠；金融行业，特别是银行业和证券业，属于经营货币和资本业务的资金密集型行业，由于具有较好变现能力和流动性，属于高人民币资产的行业，因此将吸引国际资金大量流入，从而受益；航空、电力、炼油、造纸、工程机械等行业收益于原材料或设备依赖外国采购为主而导致的成本降低，或大额外债而导致的还本付息所产生的汇兑损益方面的收益，对国内市场拥有垄断优势的航空业更为突出；技术进口依赖型的高科技类行业，在关键科技知识产权上还不具有优势，在一定时期内还将保持着大量进口的势头，在汇率升值的前提下，能保持自己在成本方面的优势。

  主要受损行业包括：对以出口型为主的行业而言，如纺织业(特别是出口依存度较高的服装行业受损较大，其后依次为棉纺业和毛纺业)、家电、建材等，人民币升值将很大程度上削弱产品的竞争优势；外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但是出口业务则会遭受重大损失；采掘业、石化业、有色金属业由于产品定价国际化将受到冲击。

  (一)房地产行业 

  预期效应：我们认为在评估升值影响时，应该对人们的心理因素给予高度的重视，人们的趋利心理和从众心理非常普遍，并随着市场的升温将表现得非常充分，这会对资本市场和房地产价格上升起到明显的推波助澜作用。

  资金流入效应：人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬，这在日本和台湾市场表现得比较明显。尽管我国外汇管制比较严格，但从2003年外资流入情况看这种趋势也正在形成：近2-3年来我国外汇储备增额与贸易顺差和外商直接投资之间的缺口呈上升趋势，可能就有大量的投机资金在其中，而且外商直接投资中也不排除改变投资方向，再考虑这部分资金的放大效应，对整个地产的影响不可低估。

  财富效应：由于资金面的充裕、股市的上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，那么房地产将作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。日本在1985-1990年间日元升值幅度最大时也是股市和房地产市场上涨幅度最大时期。 

  (二)金融业

  1.银行业

  如果人民币汇率上升，会提高对国际国内资金的吸引力，大量资金流入国内银行体系，将对银行业务的发展产生积极影响。上市银行的外币资产和外币负债在银行业总资产中的比重较小，升值导致的银行外币资产的缩水，对银行业的实际影响有限。

  外币资产缩水效应：银行外币资产负债余额占总资产比重约0.52%，人民币升值5%可能使上市银行平均每股收益减少0.014元。但如果升值10%，则5家上市银行每股收益将平均减少0.03元。

  资产负债的币种结构调整效应：人民币升值预期将促使人民币贷款趋于减少，外币贷款趋于增加；人民币存款趋于增加，而外币存款趋于减少,从而使银行资产负债的币种结构发生调整。不过，由于我国银行的主要业务都限于国内,因而银行资产负债的币种结构调整只是微调。 

  收入结构变化效应：汇率形成机制的调整不可避免地会带来汇率波动幅度的扩大，外汇交易、汇兑规模将趋于增加；衍生产品进一步丰富；风险对冲与投机趋于活跃。银行的汇兑收益，外汇理财的手续费等趋于增加；但不规范的外汇理财风险也将上升。 

  综上所述，5家上市银行外币资产负债余额只有95.58亿元人民币，占总资产的比重仅0.52%。因此，人民币升值5%对上市银行带来的总影响非常有限，但其中深发展(资讯 行情 论坛)和民生的汇率风险相对较大。人民币升值带来的其他方面影响相对较小。

  2.证券业

  升值预期下，注入证券市场的资金增加，有利于集聚股市人气和增强投者信心。而市场的走强将为证券公司的经纪业务、资产管理业务、投资银行业务以及自营投资业务的稳步增长提供积极的支持，这将直接增加券商的盈利，提高证券业竞争能力，股市上涨往往对证券公司经营形成放大效应。但从长期来看，则存在股市泡沫及其与其它资产市场形成的连带效应对整个金融体系形成冲击的风险。

  (三)交通运输行业

  1.航空业

  人民币升值将使外币负债水平高的行业公司，以支付较少的人民币完成原先等额的外币债务支出，其中交通行业以航空股的外币负债最为集中，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。

  以南航为例，其资产负债率基本维持在70%左右，其中融资租赁款78%左右为美元负债，20%为日元负债，银行借款中54%为美元负债，美元及日元兑人民币的汇率每变动1%，汇兑损益分别为0.98亿元和0.18亿元。

  人民币升值对航空股产生以下的效应，一是升值当期产生一次性帐面汇兑损益，二是在长期内将使航油成本、经营性租赁等支出降低，航空公司毛利率上升。经测算，人民币每升值1%，航空公司毛利率将提高0.5%百分点。三是人民币升值还将促进航空出境游的快速增长。

  2.航运业

  目前中海发展(资讯 行情 论坛)有37%左右的外币结算收入，但同时公司也有基本对等的外币支出，两者基本可以抵消。

  中远航运(资讯 行情 论坛)有90%以上的外币结算收入，但公司经营性支出中外币占比达到70%以上，包括收购项目承担外币负债等，公司认为人民币升值对公司影响有限。这一点与外贸出口类公司有着明显的区别

  3.公路、机场、港口业

  少数高速公路公司有少量的外币负债，但数量有限，因此人民币升值对其影响有限。

  国际机场一般有一定的外币收入，但数量也有限。

  沿海港口也都有基本对等的外币收入和负债，对人民币升值不敏感。如深赤湾(资讯 行情 论坛)外币收入占比达到50%以上，而其外币负债占比也占总负债的50%左右。

  (四)金属行业

  1.有色金属业

  人民币升值首先造成的将是国内金属产品价格的下跌。而对于国内供应缺口较大的金属品种如铜、氧化铝、镍等，人民币升值影响幅度相对较小。对于出口比例较大的行业如电解铝等，则短期内带来价格冲击较大，但来自于氧化铝采购成本的下降将有效缓和利润削减。

  由于国内绝大多数金属品种都需要从国外进口精矿原料，因此在不考虑其他前提下，人民币升值将降低行业从国外以一般贸易方式进口的原料采购成本；但对于以来料加工方式贸易进口原料进行生产的企业来说，人民币升值将降低其以人民币计价的加工费，从而导致利润率下滑。从目前来看，全球精矿的加工费普遍呈现上涨态势，并且幅度远超过人民币潜在升值幅度，因此，我们认为未来人民币小幅升值对于该类来料加工企业而言影响相对也较小。

  2.钢铁业

  人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40%；受益的上市公司主要包括宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为主要原料的公司， 这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7：3，其它如鞍钢、新钢钒(资讯 行情 论坛)这类公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。

  人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计：首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。从中长期来看，随着价差的逐步缩小，特别是独联体价格目前已经比较接近国内价格，这些地区的价格对国内价格会产生抑制作用，而人民币升值将加的这方面的影响。对于具体公司的影响可以忽略不计，因为钢铁行业上市公司出口的比率都非常小。

  (五)IT行业

  1.电子制造业

  电子业分为两类，即低价值产品及高价值产品。低价值产品生产商受人民币升值影响的风险更高一些，因为其大部分原材料来自国内。该类产品包括空调及电视机。高价值产品风险较低，因为其原材料主要依赖于进口，因此其投入成本将随着人民币升值而有所降低。该类产品包括个人电脑及DVD、数码相机等电子消费产及电子元器件制造业等，其中大部分产品均为代工厂商。

  2.通信运营业

  首先，人民币升值对中国的各大电信运营商在国外的发展有利。中国的电信运营商特别是移动运营商要想进一步发展，应该开拓海外市场，特别是应该在电信起步较晚的发展中国家抢先一步占领市场，奠定良好的市场基础。而人民币的升值，也就产生了资金的升值，对各大运营商在外国的投资产生扩大效应，对运营商在国外市场的基站，铺线，组网等基础设施的建设有积极的推动作用。

  第二，人民币升值后，运营商在海外的投资，建设，可以吸引更多的外国的人才，提高技术水平，完善管理体系，使我国的运营商在外国的运营更加规范化，合理化；可以吸引当地的劳动力，于当地的运营商相比，有相对较低的劳动成本，从而具有较强的竞争力。

  此外，人民币升值后，运营商的外债本息还付压力减小，所以运营商可以在外国向当地金融机构贷款，扩大投资建设，形成规模效应。

  3.通信制造业

  首先，对生产通信硬件设施(如手机等终端设备，程控设备，计算机等)的中国通信企业(如中兴，华为等)出口有着致命的打击。中国通信企业产品在国际市场的价格在人民币升值后肯定会大幅上升，这样与同样的产品相比，我们的产品就具有劣势，不利于国产的通信设备在国际竞争。假如，在国际市场上降价，由于国产企业的生产成本固定，这样又会导致国内通信企业利润的亏损，严重时会造成通信企业失业率上升。影响国民对国内通信企业的信心，不利于中国通信企业做大做强，更不利于中国通信业建立品牌。所以，人民币升值对我国通信企业走出去有很大的阻碍作用。

  4.计算机软件业

  对于国内软件行业来说，人民币升值带来的影响更是严重，尽管国内软件行业受出口与进口对贸易影响较少，但由于软件行业是人才密集型产业，劳动力成本上升对软件厂商带来的压力将是巨大的，这对当前国内软件业刚刚突破的软件外包业务无疑有极大打击。

  (六)电力设备行业

  人民币升值对电力设备行业总体而言具有较为积极的影响。

  首先，由于我国电力设备企业出口规模较小，虽然每年都向世界很多国家出口锅炉、汽轮机、发电机组和变压器等设备，但是电力设备企业国外市场的规模要远远小于国内企业的规模，目前电力涉笔行业的快速发展主要是因为国内电力投资需求增长拉动而造成的，人民币汇率升值可能在一定程度上造成电力设备企业出口额的较少，但因此对电力设备企业造成的负面影响较小。

  其次，人民币汇率升值可降低电力设备制造成本。电力设备的一些主要原材料，如特厚板、大口径管、发电机主轴、硅钢片、铜、电子元器件大量依赖进口；烟气脱硫和烟气脱硝技术引进需要支付一定的技术引进费用，另外每年还要交纳一定的技术咨询费用；人民币汇率升值预计有利于降低电力设备行业相关的制造成本及技术引进、技术咨询费用。人民币汇率的上升对电力设备行业有较为积极的影响，尤其以进口材料相对比重较大的变压器、电线电缆行业受益较为显著。

  最后，人民币升值会在一定程度上刺激进口，电力设备企业引进更现金的技术、设备和工艺以开发更高技术等级的产品，固定资产和无形资产的开支会加大，这将在一定程度上提高我国电力设备企业的竞争力。

  (七)煤炭行业

  主营业务方面的负面影响：目前国内绝大多数煤炭企业的市场定位在国内，从2004年来看，全国出口煤炭8500万吨左右，占全年原煤产量的4%左右；从产品品看，洗精焦煤和焦炭的出口量较大，而且在国际市场上有着举足轻重的影响作用，目前我国的焦炭出口占世界贸易量的50%左右，直接左右着国际的焦炭价格；从上市公司的出口量看，兖州煤业(资讯 行情 论坛)出口量最大，每年出口日本等国家接近1200万吨左右，其次西山煤电(资讯 行情 论坛)，山西焦化(资讯 行情 论坛)等也有少部分出口，由于国际结算多采用美元结算，因此人民币升值，对于煤炭主营业将产生一定的负面影响，削弱了国内企业在国际市场的竞争力。

  进口方面，2004年我国进口煤炭 2000万吨左右，由于我国煤炭资源分布不均衡的原因，进口主要集中南部省市，因此人民币升值将大幅增加国外煤炭的进口数量。

  资产负债及财务费用的正面影响：由于我国煤炭企业在国外的资产较少，因此如果人民币升值影响较大的应该是企业外债，部分大型企业采购的高档采煤和洗选设备大多进口，在支付方式采取买方或卖方信贷的形式， 因此人民币生升值将减轻公司的外债压力，减少每年的财务费用支出。

  资本支出及海外收购的正面影响：由于人民币升值，国内的大型企业将会加大高档设备的进口，特别产能扩张要求高的企业，在效率的要求高的前提下，会利用人民币升值，进口国外的设备，增添或替换更新现有的生产设备，加大固定资产的资本支出；同时大型企业集团也会加大海外扩张的步伐，通过收购兼并等手段，合理利用财务杠杆，实施全球化能源战略，减少国内市场波动带来的影响。

  (八)石化行业

  我国石化行业进出口模式是资源换技术和资金。就进出口结构而言，石化行业出口主要集中在基础化工加工原料，产品附加值比较低，例如：尿素、纯碱、烧碱、磷肥、硫酸镁、碳酸钠等基本化工产品；进口主要集中在技术和资金密集型产品。人民币升值有利于国际市场高附加值产品增强在国内市场的竞争力，同时也会削弱资源类化工产品在国际市场的价格竞争优势。受人民币升值直接影响比较小的主要是依靠非关税壁垒保护的化工产品，配额外的高关税能够减缓价格下降对国内市场的冲击作用。

  汇率上升对石化的长期影响主要体现在需求方面。我国石化是靠国内需求拉动的行业，并且我们研究发现，石化行业是受经济自主增长能力拉动的行业。汇率的上升会降低国内需求，最终作用于经济的增长。这对石化的长期影响将更甚于短期内的价格换算波动。

  1.原油开采行业

  目前我国石油进口依赖度进一步上升，在国内原油价格根据国际三地美元定价的前提下，人民币升值有利于降低原油进口成本，但国内原油开采业的售价也相应下降。即对开采业的影响也是相对负面的。

  2.炼油业 

  人民币升值短期内使原油采购成本相对下降，但不是影响炼油业的主要因素。

  3.化学原料业

  目前和未来几年合成树脂、合成橡胶和合成纤维的国内市场可能还会处于进口大于出口的格局。但人民币升值可能使得进口产品价格走低，加剧国内市场竞争。

  4.化学制品业

  人民币升值对化学制品的影响需要从上游成本传递和产品市场的竞争模式来分析，国际市场上可能会削弱价格竞争力，但这只是影响产品综合竞争力的一个方面，不能一概而论。值得注意的是，国内市场化工下游产品的需求增长是影响国内石化行业各产业链定价方式和市场规模的主导因素，人民币升值对国内市场的影响是一个阶段性因素。

  (九)医药行业

  总体上，由于医药行业一般没有举借大量外币负债而产生汇兑损失以及依赖进口原料或生产设备而引发成本变化风险，因而我们主要从外币收入引起销售收入的记帐价值变化来考察人民币升值对医药行业及上市公司的影响。

  1.化学原料药行业

  化学原料药出口比重较大，价格由国际供需决定，人民币升值降低其收入的记账价值。若人民币升值，将直接引起产品出口产品价格上扬，进而降低出口产品的竞争力，从出口的产品结构看，化学原料药约占医药产品贸易总额的一半，因而化学原料药子行业受的负面影响比较大。特别是大宗原料药(VC、青霉素盐等)和特色原料药的销售在很大程度上都是以国外市场为主，人民币升值使得产品竞争力下降，该类药品的生产企业会受到较大打击。

  原料药上市公司海正药业(资讯 行情 论坛)的抗肿瘤原料药和他汀类原料药、华海药的业降血压、抗艾滋病、抗抑郁等原料药、华北制药(资讯 行情 论坛)的维生素C、抗生素等产品的原料来自国内，但产成品大都用于出口，因此人民币升值将降低出口产品的竞争力，对其产生不利影响。

  2.化学制剂药、生物药品和中药

  化学制剂药和生物药品：国外新特药的进口价格将会下降，间接压缩了国内仿制药的盈利空间，国内企业产品的价格会略有降低，但总体影响不大。

  中药行业：原材料的采购及成药的销售绝大部分以国内市场为主，汇率的变化对其基本没有影响。从长期看，人民币升值将影响经济的增长速度和增长模式，消费品将取代投资品成为促进经济增长的第一推动力。中药在我国有很好的消费基础，特别是那些资源有限、垄断性较强的中药品种，受进口商品的替代作用影响较小，在居民收入水平提高的推动下，具有持续稳定增长的特点。

  (十)电力行业

  我国电力企业利用外资比例总体很小，部分电力企业利用的外债主要是美元和日元，且多属于长期借款。根据我国现行财务会计制度，汇率变动产生的外币折算差额直接计入当期损益，在偿还期之前只影响其财务报表，并不影响其实际现金流。据初步统计，电力上市公司在2003年的汇兑损失合计约2.3亿元，漳泽电力(资讯 行情 论坛)(000767)是个典型例子。漳泽电力所属河津发电厂的两台350MW发电机组是利用日本海外协力基金借款建设的，截至2002年12月31日，共取得贷款217.77亿日元。近年来，日元汇率波动显著，漳泽电力汇兑损益在2001年、2002年和2003年1～9月分别为2.1亿元、1.4亿元和1.1亿元，占当期经营利润比例分别高达213.99%、50.04%、34.18%——人民币对日元汇率每变动1%，漳泽电力每股收益变动约0.014元。若人民币步入升值通道，遭受巨额汇兑损失的电力行业业绩将有较大改观。

  在电力设备投资方面，火电机组30万千瓦以下发电机组都产自国内，燃料也主要是国内采购，人民币升值对这部分火电企业起到降低成本的作用。但对部分大型燃油、燃气机组和大容量、高参数、超临界机组，因对外依存度高，人民币升值意味着总体采购成本降低。燃料成本方面，国内发电企业除华能国际(资讯 行情 论坛)外，大多采用国内燃煤；对进口重油的燃油电厂以及进口天然气的燃气电厂，则人民币升值后影响较大。以深南电(资讯 行情 论坛)(000037)为例，该公司每年进口重油60万吨，轻油6万吨，若人民币上涨5%，该公司成本将减少6000多万元。

  (十一)纺织行业

  人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%-6%。如果人民币升值5%-10%，行业利润率下降10%-60%。特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。上市公司中的先进企业，因利润率较高，导致成本中可贸易品占比下降，每百元受损的绝对额较大，但利润率下降的幅度较小；加之议价能力较强，因此龙头企业所受升值的负面影响小于全行业.但如果人民币持续升值，企业议价能力下降，其升值的边际负效应会扩大。行业全面受损程度———我们对升值后内销产品利润率变化的判断是：理论上计算，因成本中可贸易品的存在，内销产品的利润率应上升。如果动态分析，外销产品利润率的下降必然导致销售的“外转内”，内销的“升值优势”很快消失。

  1.棉纺织业

  棉纺织行业中原料占成本的65%，80%属于可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉纺织的平均毛利率为10%。棉纺织行业以棉纱、坯布等初级产品为主，因与国际价格连动的原料占比较高，附加值较低，议价能力较弱，90%的升值压力由自己承担，出口相对受损程度较高。有关统计数据显示，棉纺织出口依存度为20%，人民币每升值1%，棉纺织业的全面受损程度表现为行业利润率下降3.19%，如果动态分析，因棉纺织为服装的上游，服装的出口受损也会向上游传递，最终的结果应该是，棉纺织业略高于3.19%。

  2.毛纺织业

  毛纺织业中原料占成本的60%，90%属于可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉纺织的平均毛利率为12%。毛纺织行业虽然羊毛原料主要靠进口，但因产业链较长，附加值较高，产品的议价能力强于棉纺织而弱于服装，出口相对受损程度较低。有关统计数据显示，毛纺织出口依存度为27%，人民币每升值1%，毛纺织业的全面受损程度表现为行业利润率下降2.27%，如果动态分析，因毛纺织也是服装的上游，服装的出口受损也会向上游传递，最终的结果应该是，毛纺织业略高于2.27%。

  3.服装业

  服装业中原料占成本的55%，30%为可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉纺织的平均毛利率为14%。服装行业等深加工产品因包含的劳动力价值较多，比较优势明显，其价格比国际同类产品低15%以上，因此议价能力较强，假设通过提高外币标价可以传递40%升值压力，出口相对受损程度居三子行业中游。有关统计数据显示，服装业出口依存度为60%，服装业因出口依存度最高，受损最大，人民币每升值1%，服装业的全面受损程度表现为行业利润率下降6.18%，如果动态分析，服装的出口受损也会向上游传递，最终的结果应该是，服装的受损程度略低于6.18%。

8. 短期融资券的利率为什么低于存款利率

短期融资券的利率与融资主体的评级有很大关系，评级越高，则融资成本越低，中石化和华能国际的评级都在AAA的评级，且有国资背景，对于投资者来说，这种企业的风险最小，收益最稳定。